一、走勢分析

　　生意社監測數據顯示，本周銅價先下跌后上漲，截止23日，銅價報100920元/噸，較周初下跌0.22%，同比上漲34.66%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌6漲6，本周銅價小幅下跌。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存大幅上漲，截止周末，LME銅庫存168250噸，較周初上漲17.18%。

　　宏觀方面：美聯儲獨立性的爭斗以及美元指數的反彈走強，仍給金屬市場帶來一定的壓力，銅價上方承壓。

　　供應端：必和必拓上調銅產量指引，顯示出供應端有增長潛力。倫滬兩市銅庫存持續攀升，上海期貨交易所銅庫存更是創下9個月新高，這反映出高銅價下實體買家采購意愿低迷。但南美洲主要礦區的聯合限產與停產事件，以及國內因成本問題導致的產能調節，持續收緊原料供應。

　　需求端：需求端則呈現出冰火兩重天的局面。新能源轉型與 AI 基建如同兩把火炬，帶動銅消費增長。電動汽車、數據中心對銅需求高于傳統領域，隨著全球新能源汽車銷量的持續增長以及 AI 數據中心建設的加速推進，銅在相關領域的應用需求不斷增加，仿佛是一片充滿希望的綠洲。然而，傳統領域如房地產投資下滑嚴重，如同一片干涸的土地，拖累整體需求，使得需求端的發展并不平衡。

　　綜上所述：從全球市場格局來看，銅的供應整體處于緊張狀態。但國內工業買家因高銅價選擇觀望，淡季深入又促使累庫加速，升水承壓下行，市場交易氛圍冷清。在春節來臨前的這段時間里，對于銅價走勢宜保持謹慎態度，預計銅將繼續在高位區間內震蕩運行為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。